金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年固定收益专题：城投短债，还有哪些可以选择？

国盛证券
2023/11/04
390

今年七月中央政治局会议提出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。以特殊再融资债置换隐性债务为代表的化债方案使得城投债，尤其是短端城投债收益率快速下行。目前为止落地的化债方案主要涉及隐性债务的风险防范，但从各地银行普遍性的政企框架协议内容来看（详见报告《银行化债如何启动？—政银合作协议的角度》），银行端债务风险的缓释可能也囊括经营性债务的置换，而这为中期城投债务的安全性提供了保障。毕竟隐性债务经过5年的化解风险已得到充分缓释，城投更多的风险可能存在于经营性债务。

标签：固定收益

2023年FOF盘点与展望（2023Q3）：指数基金配置提升，“投票器”策略相对抗跌

中信证券
2023/11/03
818

截至2023年三季度末，公募FOF产品共有468只，管理规模为1662.14亿；其中普通型FOF产品213只，合计规模904.11亿元；目标日期型FOF产品115只，合计规模218.72亿元；目标风险型FOF产品140只，合计规模539.31亿元。根据投资目标，公募FOF通常可划分为普通型与养老目标型；根据运作策略不同，养老目标型FOF又可以分为目标日期型与目标风险型。目标日期型FOF通常根据目标日期命名，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的权重；目标风险型FOF通常根据目标风险水平命名，根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。

标签：指数基金 FOF

2023年A股三季报分析：科技制造逆势“扩表”

方正证券
2023/11/03
342

三季报收入同比增速小幅回落。A股整体三季度收入同比增速2.17%（中报2.60%）；A股非金融三季度收入同比增速2.48%（中报2.63%）。三季报利润同比增速小幅回升。A股整体三季度利润同比增速-2.73%（中报4.14%）；A股剔除金融三季度利润同比增速-5.48%（中报-9.40%）。

标签： A股

2023年三季报公募FOF配置解析：权益配置比例下降，量化产品配置比例显著提升

国泰君安证券
2023/11/03
320

新发数量持续高位，但整体规模再次下滑。2023Q3，公募FOF存续数量为467只，新发数量30只，比Q2新发数量减少6只；新发份额共53.33亿份，比Q2减少25.54亿份；新发数量继续维持高位，自2021Q3以来每季度新发数量均超过30只。公募FOF合计规模1662.14亿元，比Q2减少124.27亿元。

标签：公募 FOF

2023年三季度主动偏股基金持仓分析：主动加仓电子、非银、食饮、医药，新能源、AI相关主题遭减持

国元证券
2023/11/03
656

三季度宏观经济延续弱复苏的态势，国内经济复苏虽然可能尚需一个过程，但政策拐点已经出现，经济有望在未来企稳。国际市场方面，海外财政赤字、美联储持续加息预期等依然对市场形成一定挑战，海外股市也出现相应回调。展望未来，虽然股票市场仍然面临外围环境的重重压力，但估值水平和历史相比处在底部区域，换手率的数据也表明市场已计入较多的悲观情绪。随着时间的推移，库存进一步去化，经济数据有望呈现出积极的信号。

标签：新能源医药基金

2023年三季度公募基金持仓分析：基金Q3加仓消费和金融，减仓成长

信达证券
2023/11/03
887

主动偏股型基金份额相比2023年二季度继续下降，新成立基金发行也继续下降，虽然净赎回规模在上升，但由于主动偏股型基金份额同步下降，存量基金净赎回率有所回落。截至10月26日，2023年三季度主动偏股型基金季报披露基本披露完成。主动偏股型基金2023年三季度份额合计为28982亿，23年二季度份额为29847亿，23年三季度主动偏股型基金份额环比继续下降。分基金类型来看，偏股混合型基金18579亿份，环比减少865亿份；普通股票型基金3982亿份，环比减少521亿份；灵活配置型基金6424亿份，环比减少70亿份。

标签：公募基金消费

2023年Q3基金季报分析：减持电新、TMT，回归消费

西部证券
2023/11/03
404

权益型基金资产配置：23Q3股票仓位环比回升，现金仓位下降，债券仓位已降至历史底部。整体看，23Q3权益型基金股票仓位环比上升0.61%，在经历Q2季度的下滑后再次回升，当前股票仓位达84.37%，仅次于2023年一季度。另一方面，2季度仓位环比提升的现金防守型资产仓位早Q3环比下滑0.80%，当前现金仓位达6.49%。从历史分位表现来看，当前权益型基金的股票、债券和现金仓位的历史分位水平（2004年以来）分别为94.8%、0.00%和6.49%，近年股票仓位仍持续位于高位，而债券资产仓位则已降至历史底部。

标签：基金消费

2023年Q3基金持仓分析：增持消费，减仓成长

国海证券
2023/11/03
422

2023年三季度主动权益类基金整体仓位水平环比变化不大，主板配置占比提升，创业板与科创板占比回落。风格上，大市值个股配置比例回升，中低估值个股持仓占比增加。行业上，成长板块遭遇明显减仓，新能源行业配置比例下降较多，消费板块获得明显增配，食品饮料和医药生物持仓增幅居前，周期和大金融板块配置比例均有一定回升，银行、非银金融仍处于显著低配状态。

标签：基金消费

2023年Q3公募基金及陆股通持仓分析：成长↓=消费↑+金融↑+周期↑

华安证券
2023/11/03
309

2023Q3季度，公募主动权益基金和陆股通持仓A股总市值均有所减少。主动权益基金和陆股通分别持有A股3.56万亿和2.19万亿总市值，较2023Q2季度末分别下降了8.6%和7.8%。持仓总市值下降主要归因于三季度内市场整体回撤和北向资金持续大幅流出所致。➢2023Q3季度，公募主动权益型基金仓位小幅回升。一方面，主动权益基金整体仓位84.23%，较上季末上升0.32个百分点，灵活、偏股、普通股票型仓位分别上升了0.19、0.33、0.35个百分点；另一方面，9成以上高仓位基金占比抬升了2.15个百分点至36.19%。➢公募基金重仓个股集中度中止趋势性回落，小幅反弹。CR10、20、50集中度分别上升0.93、1.21、1.32个百分点。

标签：公募基金

2023年REITs三季报：修复、分化、扩容

华泰证券
2023/11/03
459

23年三季度，高速类业绩持续修复，但较预期有所差距，产业园内部分化较大，但租金相对稳健，其中工业厂房类资产稳定性较强，环保能源类易受季节性影响，业绩存在波动，保租房和物流园运营稳定。

标签： REITs

2023年策略专题研究：A股进化论，活跃资本市场成效几何？

华泰证券
2023/11/03
524

三季度内地股市继续巩固全球第二大一体化权益市场地位，但在IPO节奏阶段性收紧的政策定调下A股新旧资产两端更迭速度分化。23年7月政治局会议首提“活跃资本市场，提振投资者信心”，此后针对供给端的活跃政策频出，证监会提出阶段性收紧IPO节奏，此背景下A股新旧资产两端迭代速度有所分化，总体呈现“慢进快退”特征。

标签： A股资本市场