金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年顺周期地产链化工品景气展望
- 中信期货
- 2023/08/25
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报告亮点：目前市场上对于地产链化工品的分析侧重供给端，对于地产需求的分析不足，我们结合地产指标对地产链条主要化工品的景气度进行了梳理与展望，并尝试拆分并测算每种化工品对应的地产需求用量。报告内容：分别梳理开工端、竣工端、消费端主要化工品的行业基本面，并对长短期景气度进行展望。核心结论：短期内钛白粉、聚合MDI和纯碱景气向上，长期来看减水剂、聚合MDI稳定向上，TDI长期存阶段性机会。（本篇报告内短期指1-3个月，长期指1年及以上）
标签：化工
2023年公募基金费率改革专题：费改加速资金资产相向而行共筑理财生态
- 中信证券
- 2023/08/25
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费改既是个压力测试，对公募基金全产业链带来整体性影响；同时又是催化剂，推动资金资产相向而行，在牌照监管条件下加速“客户-账户-产品-服务”产业链闭环的形成。具备构建理财生态潜质的蚂蚁集团、东方财富、盈米基金，以及具备附加价值增长潜质的中金公司（H）和资管份额可持续增长的广发证券值得关注。
标签：公募基金公募基金理财
2023年投资策略专题：“调结构”先破后立，“大安全”主线回归
- 方正证券
- 2023/08/24
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政策底后，市场底的出现并非“立竿见影”，普遍存在1-2个月的滞后。2018年以来，A股市场共经历四次政策底和市场底，政策底均先于市场底1-2个月出现，且在政策底到市场底之间一般有明显跌幅。
标签：投资策略
2023年投资策略专题报告：划分机构资金大类，解读上半年波动
- 国联证券
- 2023/08/24
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市场震荡中各类资金行为变化各异，加减仓体量、换手率、板块风格偏好等差异构成了市场的纷纭复杂。A股机构投资者包括公募基金、私募基金、外资、险资、券商、资管等机构，其中券商资管、信托等持有权益规模占比极低，本篇进行了十类资金划分，包含八类流入项和两类流出项，并且从资金的流入流出、持股市值、行业选取等角度，拆解A股市场的资金行为。
标签：投资策略
2023年基金研究专题：特征即是协方差，风险和收益的统一模型
- 招商证券
- 2023/08/24
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文章提出了一种针对收益率截面数据的新建模方法。该方法主要通过工具化主成分分析（IPCA），引入了面对不可观测变量的可观测特征指标，并考虑了潜在因子及其时变性载荷。如果特征指标和预期收益之间的关系是由潜在风险因子敞口的风险补偿所驱动的，那么IPCA将确定相应的潜在因子。如果不存在这样的因子，IPCA则认为该特征指标在无风险的状况下获得了补偿，并将该补偿效应归于异常截距项。
标签：基金方差
2023年公募REITs二季报分析：REITs表现回暖，业绩整体修复
- 德邦证券
- 2023/08/24
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2023二季度以来，REITs二级市场整体表现较弱，流动性不足和部分投资者趋同交易等原因导致REITs指数持续下行。随着经济回暖和REITs制度进一步完善，7月以来REITs表现回暖明显。本文回顾了REITs一级发行和二级市场表现，梳理了国内REITs政策的演进，并分析了不同类型REITs2023Q2业绩和经营表现。
标签： REITs 公募公募REITs
2023年主动权益型科技主题基金2季报解析：关注芯片等底部板块，继续看好AI机会
- 浙商证券
- 2023/08/24
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我们以横轴表示今年4月以来涨幅，以纵轴表示今年7月以来涨幅，对科技等板块各细分赛道的强弱变化进行了刻画。可以看到，贵金属、电信应用、电信运营商等细分赛道4月以来下跌，但7月以来转为上涨，存在止跌反转迹象。半导体、医药仍在底部，而计算机软件大部分细分领域、新能源以及部分通信板块（物联网、专网通信等）4月到现在仍在持续下跌。
标签：基金 AI 芯片
2023年固收+基金的多维标签解析与精选池构建
- 招商证券
- 2023/08/24
- 866
固收+基金的风格标签体系如下图所示，共包含四大类、十四个标签。风格标签根据持仓判断，其中大类资产配置风格依据基金各季度的权益仓位和杠杆水平，股票风格依据基金中报及年报披露的全部持仓计算，可转债风格依据基金季报披露的可转债持仓计算，纯债风格依据季度券种配置和半年度久期及信用配置计算。
标签：固收基金
2023年公募基金专题报告：美联储加息进程步入尾声，QDII债基配置价值几何？
- 华宝证券
- 2023/08/24
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QDII（QualifiedDomesticInstitutionalInvestor），即合格境内机构投资者，是指在人民币资本项目不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。
标签：公募基金美联储加息
2023年ETF基金的发展现状、持仓规律与未来展望
- 西部证券
- 2023/08/23
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ETF基金全名为交易型开放式指数基金（ExchangeTradedFund），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金。与传统公募基金相比，ETF基金结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点，投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额，也可以像封闭式基金一样在二级市场上按市场价格买卖ETF份额。
标签： ETF基金
2023年资产配置系列专题报告：多周期视角下的FoF配置
- 中信期货
- 2023/08/23
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市场上主流的公、私募基金策略包括权益策略、商品策略、债券策略、期权策略、多资产策略、高频策略和套利策略等。相较于公募基金，私募基金往往更多使用杠杆和金融衍生品，在风险暴露和交易频率上也更加积极。
标签：资产配置
2023年A股二十年主线复盘启示录（上）：2004~2012
- 招商证券
- 2023/08/23
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时代的主线，是那一个时期经济发展阶段最重要的任务，符合当时经济特征，政策大力支持且系统性的出台“真金白银”政策支持。具体的产业政策通过货币支持、税收等其他优惠政策和需求鼓励政策推动需求扩张，使得某一个大的领域出现渗透率的系统性提升。
标签： A股
2023年走进张家港存续AAA及AA+级城投债发行主体（上篇）
- 东吴证券
- 2023/08/23
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张家港市位于江苏省东南部，地处长江三角洲腹地，为苏州市所辖县级市，东南与常熟相连，南与苏州、无锡相邻，西与江阴接壤，北滨长江，与如皋、靖江隔江相望。
标签：城投债
2023年衍生品业务的发展路径与未来展望专题报告
- 中信建投证券
- 2023/08/23
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通俗来讲，衍生品的深度发展是金融市场成熟的重要标识之一，从宏观角度，发展衍生品可以提升金融市场的宽度和深度，优化资源配置效率，从微观角度，衍生品能够为企业和投资者提供规避风险，发现资产价格、对资产进行套期保值的金融工具。其中，尤其金融衍生品是以合约形式存在的金融工具，基本种类包括远期、期货、掉期和期权，其价值取决于一种或多种标的资产。金融衍生品还可以被嵌入到各种结构性金融产品中，例如商业银行发行的指数型理财产品；该类工具有助于推动价格发现，提高流动性，并在刺激实体经济的同时健全中国资本市场体系。
标签：金融衍生品发展
2023年A股融资专题：注册制观察，A股融资市场的变化、现状和展望
- 中信证券
- 2023/08/22
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全面注册制落地，深化资本市场改革。2023年2月证监会发布全面实行注册制相关规则，完成了从科创板到创业板、再到全市场“三步走”的注册制改革。注册制改革是我国发展直接融资、提高直接融资比重的核心举措，主要目的在于：（1）提升上市企业质量，强化优胜劣汰的良性循环；（2）服务实体经济，助力产业升级。作为注册制改革的重点，A股融资制度在科创板、创业板试点注册制的基础上进行了修订调整。
标签： A股注册制融资