金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

A股策略报告：坚定“高端制造业”，布局“困境反转”

安信证券
2021/11/02
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Q3全部A股归母净利润累计同比增速为25.73%，环比H1下降18.34pct；全A（非金融石油石化）同比增速为33.70%，环比H1下降20.98pct，三季报单季度A股存在小幅负增长。从年化增速的角度来看，全部A股Q3年化2019年复合增长率为8.57%，较中报8.80%略降0.23pct；全A非为15.17%，较中报略降1.23pct，则基本保持平稳。我们认为受去年下半年较高基数以及今年成本冲击进一步加剧，三季报A股基本面较中报出现环比下滑。从

标签：高端制造光伏石油石化有色金属钢铁

固收专题报告：衍生工具在“固收+”时代的重要作用

中信证券
2021/10/31
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“固收+”产品以其收益优势和风险可控越来越受到各类资产管理机构和投资者的关注。一方面低利率的环境可能长期维持，另一方面“资管新规”的过渡期临近结束，“固收+”产品在未来的需求依然呈现不断增加的趋势。场外和场内的衍生工具以其多样的投资方法、精准的风险控制和丰富的收益来源逐渐成为“固收+”产品重要的投资工具。本文讨论了“固收+”产品的主要特征，也结合这些特征，分析了衍生工具与在“固收+”时代的重要作用。

标签：固收资管可转债券商

债券基金专题报告：从业绩归因角度推断债基久期的新方法

信达证券
2021/10/30
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全市场债券基金的久期以及离散程度的变化，是投资者观测市场的重要视角。目前市场推算基金久期的方法主要是通过计算相关产品净值变化对于不同期限的债券指数的敏感性进行推断，但由于债券指数之间具有极强的共线性，这可能会导致估算结果出现一定的偏差。

标签：债券基金信用债

普华永道中国私募股权基金调研报告2021：运营管理篇

普华永道
2021/10/30
735

普华永道中国私募股权基金调研报告2021：运营管理篇。

标签：私募股权基金私募股权基金运营管理

借力中美贸易新局势，把握中国制造新契机

中国银河证券
2021/10/30
861

自9月25日，受美国指控拘押于加拿大一千余日的孟晚舟成功回到祖国以来，美方频频向中国示好，充分释放计划缓和中美贸易关系的良好信号，取消加征关税和制裁的相关政策有可能在近期逐步出台，前期受到美国政府主要制衡的中游制造业、汽车业等行业的出口量或将释放强劲的“反弹”动能，建议把握中美贸易关系新局面下的投资契机，重点关注相关行业中出口产品加征关税额度较大的及境外收入占比较高的企业。

标签：中美贸易关税机械汽车制造家电消费品

基金三季报分析：风格的均化，布局绿电产业链及科技板块

华泰证券
2021/10/30
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Q3市场剧烈波动下公募基金风格均化，管理规模不同的基金调仓存分歧2021年基金三季报显示A股仓位环比提升，公募机构内部持股拥挤度下降。21Q3，主动偏股基金的风格更加均化，大市值、价值风格的基金比例有所回升，反映出部分经理开始弱化中其决策中盈利高弹性因素的权重;规模大的基金加仓食品饮料、非银，而规模小的基金加仓电子、电新；绿电产业链筹码向下游运营商迁移，新能源产业链筹码向上游锂、锂电化学品迁移。筹码角度，关注超（低）配比例回升、分位数低且盈利改善的化学制剂、通用计算机设备、乳制品等；超配比例显著低于历史的家电、食品饮料；超配分位数不高且景气度不低的汽车、风电、核电；低仓位基金大幅加仓的医药。

标签：基金 A股公募基金家电风电核电食品饮料

德勤REITs发展报告

德勤
2021/10/30
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中国REITs发展报告。2020年4月，《关于推进基础设施领域不动产投资信托（REITs）试点相关工作的通知》明确了采用“公募基金+单一基础设施资产支持证券”的产品架构，优先支持基础设施补短板行业。此通知标志着境内基础设施领域公募REITs试点正式起步，对于盘活存量基础设施资产，扩大有效投资等有着重要意义。《中国REITs发展报告》由德勤房地产行业及德勤研究团队共同发布。本报告详细探讨了中国公募REITs的政策背景、发展现状、问题挑战以及未来展望。

标签： REITs 公募基金投资基础设施基金信托德勤

定制化财富配置方案设计：以养老场景为例

中信证券
2021/10/30
697

国内私人财富市场稳健发展，高净值人群数量及可投资资产规模持续增长：2020年国内个人持有的可投资资产总体规模达241万亿元。2020年国内高净值人群的数量达262万人，持有的可投资资产规模达84万亿元。

标签：私人财富资产配置

深度投资策略分析：中小盘的盛筵结束了吗？

安信证券
2021/10/30
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中小盘2020年春季投资策略：中小创的尖尖角，再融资的新周期。Q3主板环比减持，科创板和创业板环比增持。分行业看，增持的行业主要在高端制造业产业链和周期赛道，环比增持靠前的行业为有色金属、基础化工、电力设备及新能源、房地产、计算机等；减持的行业主要集中在消费和金融等传统行业，例如食品饮料、医药、电子、家电、机械等。

标签：投资策略新能源汽车基金食品饮料电力设备房地产

危机并存的金融信息服务龙头同花顺专题研究报告

华金证券
2021/10/30
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同花顺专题研究报告：C端流量龙头，持续变现可期。公司是国内领先的互联网金融信息服务提供商，主打ToC业务，凭借“平台免费、增值服务收费”的商业模式，积累了处于行业龙头地位的客户流量。在传统的B端软件销售及维护业务外，由三大业务实现流量变现，即（1）增值电信服务；（2）基金销售及其他交易服务；（3）广告及互联网业务推广服务。

标签：金融服务信息服务基金金融同花顺

权益基金2021年三季报解析：持股集中度下降，风格切换正当时

华安证券
2021/10/29
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根据基金披露的2021Q3季报数据，我们统计普通股票型+偏股混合性+灵活配置型口径下的基金规模，目前在5.5万亿左右，相比于2021Q2环比下降了3.86%，基金持股市值约4.5万亿元。受2019、2020公募主动权益基金的超额业绩吸引，中小投资者、银行理财资金、保险，均提高了对公募权益基金配置的比例。自2018Q4至2021Q2，权益基金的规模和持股市值已实现连续10个季度的增长，季度复合增长率达到14.36%，2021Q3为规模连续10个季度增长后的首次下滑。

标签：基金权益基金港股

2021年三季度公募基金持仓分析：基金Q3加仓新能源和低估值板块

信达证券
2021/10/29
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主动偏股基金份额略有回落，存量基金净赎回压力略有减弱。（1）三季度主动偏股型基金份额合计达到34784.1亿，较二季度略有回落。（2）存量基金净赎回2548.4亿份，净赎回扩大规模较二季度收窄。存量基金净赎回率大部分有所下降。

标签：基金新能源股票

房地产税改革专题报告：路径、估算总额、预期影响、海外经验

中银证券
2021/10/28
1549

2021年10月23日，全国人大常委会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，试点期限为五年，自国务院试点办法印发之日起算，试点实施启动时间由国务院确定。我们预计将于2022年开展试点征收工作，充分总结经验后再行立法，推出后有望助力房地产市场良性发展。

标签：房地产货币政策地方自主权租赁

A股量化择时研究报告：年底趋势或增强

广发证券
2021/10/28
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A股量化择时研究报告：关注基本面趋势策略。沪深300与创业板指最新PE分别为13.3/56.6倍，历史50%分位数为13.6/53.1倍，相对来说沪深300指数PE相对50%分位数更低。沪深300与创业板指最新PB分别为1.7/8.1倍，历史50%分位数为1.7/5.0倍。

标签： A股基金非银金融期权

美股机构投资者专题研究：美股机构投资者的底仓是什么？

东吴证券
2021/10/28
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美股投资者结构：新型机构投资者加速流入。①2000年以来美股共同基金、养老金、保险占比下降；外资涌入，ETF提升。②草木皆兵，去年疫情+GME事件促使居民持股占比提升。去年疫情影响下，政府补贴叠加居家时间增加，美股散户加速入市，而今年年初GME事件更是进一步催化美股散户崛起。③最新结构：截至2021Q2，机构占主导，居民持股占比约36%，共同基金仍是最主要的机构投资者。

标签：美股美股投资养老金保险机构投资者