金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2026年度信用债投资策略：重票息、择品种、博交易
- 国泰海通证券
- 2025/12/17
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利率震荡上行期，债市的波段操作和策略选择更为重要，回顾22年以来利率震荡上行期间债券策略表现：信用策略组合整体表现优于利率策略组合，短端下沉优于久期策略。资本利得获利空间压缩，持仓收益更多来自票息。
标签：信用债投资策略
2025年12月流动性月报：资金面内生稳定性回升，等待年末政策信号明朗
- 华福证券
- 2025/12/17
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10月超储率较9月下降约0.2pct至1.2%，略低于我们预期的1.3%。10月政府存款上升6258亿元，高于预期的3781亿，这是10月超储率低于预期的主要原因。
标签：政策流动性
2025年专题研究：2025年，保险资产配置呈现哪些特点？
- 方正证券
- 2025/12/17
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2022-2024年，保费收入持续增长，增速也同步增长，提供增量的主要来自人身险产品，主要原因或是在此期间，监管部门多次下调人身险产品预定利率，保险公司在政策实施前集中销售产品，使得保费收入大幅增长；2025年1-10月，保费收入合计5.5万亿，增速为8%，增速相较去年同期减少4.4pct，主要原因或为保险产品预定利率下调导致其吸引力下降。
标签：资产保险资产配置
2026年北交所投资策略：四年筑基，蓬勃向上
- 西部证券
- 2025/12/17
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截至2025年10月底，北交所上市公司数量稳步增长至280家，总市值突破9000亿元大关，逐渐向“万亿”级别交易所迈进。
标签：北交所投资策略
2025年11月进出口数据点评：出口强在中游
- 华创证券
- 2025/12/17
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11月出口增速反弹（较上月回升7个点）有基数的影响（5个点左右），也有需求韧性的支撑。
标签：进出口
2025年策略深度报告：关注“十五五”产业布局的重点方向
- 万联证券
- 2025/12/17
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10月28日，新华社受权发布《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《建议》）。《建议》指出“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。
标签：产业布局
2025年财报透视系列（一）：上市公司内外需景气度变化与投资机会展望
- 平安证券
- 2025/12/17
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2025年以来，我国经济整体呈现“外需韧性、内需波动”的特征。外需方面，2024年以来，随着我国产业结构持续转型、企业积极出海，出口对于经济增长的拉动作用持续增强，以机电产品为代表的高附加值产品出口表现突出；2025年，尽管海外关税政策扰动增加，但在企业“抢出口”、加大拓展非美市场的支撑下，我国出口依然保持较强韧性，1-9月累计同比增速达6.1%，继续贡献经济增长。
标签：投资财报
2025年第50周全球产业趋势跟踪周报：朱雀三号可重复运载火箭首飞，豆包手机助手重构交互模式
- 招商证券
- 2025/12/16
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上周，A股涨幅居前的重要主题指数为两岸融合、工业金属精选、商业航天。
标签：手机火箭运载火箭
2025年ESG动态跟踪月报（2025年11月）：碳市场新增行业配额方案落地，国际政策分化下绿色金融保持活跃
- 招商证券
- 2025/12/16
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11月17日，生态环境部发布《2024、2025年度全国碳排放权交易市场钢铁、水泥、铝冶炼行业配额总量和分配方案》。本次方案延续“目标导向、稳中求进、市场主导”的总体原则，对高耗能行业的碳配额分配机制进行了进一步完善，是实现“双碳”目标的关键制度推进。
标签： ESG 碳市场绿色金融金融
2026年宏观利率债年度策略：经济新范式下的债市策略探索
- 平安证券
- 2025/12/16
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“十四五”收官之年，经济新旧动能转换进行时。全年经济增速前高后低，整体平稳；价格偏弱运行，市场此前关注的通胀数据在“反内卷”和一揽子政策托底下有所修正。转型中的经济周期弱化，呈现较强的结构特征，对总量资产的影响深远。
标签：宏观利率利率债债市范式
2025年流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：IPO规模创今年7月以来新高
- 华创证券
- 2025/12/16
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资金流动性：1）资金供给端扩张：偏股型公募新发维持中高位、杠杆资金净流入小幅下降，股票型ETF净申购重回流入，回购金额小幅扩张；2）资金需求端收缩：股权融资小幅收缩，其中IPO规模显著扩张至今年7月以来新高，产业资本净减持小幅扩张，近六个月南向资金累计净流入超7200亿。
标签：流动性
2025年新三板掘金双周报第一期：筑牢新三板“塔基”，多角度发掘专精特新中小企业
- 开源证券
- 2025/12/16
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全国中小企业股份转让系统（“新三板”）是中国多层次资本市场的重要组成部分，通过内部分层满足不同发展阶段中小企业的融资和发展需求。
标签：专精特新中小企业新三板
2025年ETF市场发展观察及2026年产品布局建议
- 方正证券
- 2025/12/15
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市场变化：截至2025年11月末，全市场1342只非货ETF合计规模55080.02亿元，较2024年末增长19313.16亿元，规模增幅高达54.00%；行业主题/海外/债券ETF三类产品规模增长领先，较2024年末分别增长4773.94亿元/5022.90亿元/5366.38亿元，宽基指数ETF规模增长2002.65亿元，主要是由于资金赎回退出（-3107.78亿元）拖累所致。
标签： ETF 产品市场
2025年第50周债券周报：熊陡行情的历史复盘与当下思考
- 华创证券
- 2025/12/15
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近期债市出现一轮调整行情，整体可划分为两个阶段：第一阶段（11月中旬至月末）：市场受多重因素交织扰动，地产与消费政策加码预期升温、市场对央行购债力度的担忧、万科债券展期事件冲击，叠加监管担忧下的基金赎回压力，共同对债市形成阶段性压制。不过，彼时市场对跨年行情仍抱有一定期待。第二阶段（12月以来）：上周市场情绪转向谨慎，跨年行情预期持续弱化，品种上看，30年国债率先领跌，并带动20y国开、30y地方债等超长端利率以及3-5y信用品种同步走弱，债市调整压力进一步释放。
标签：债券
2026年可转债年度策略：节奏为先，革新求变
- 国海证券
- 2025/12/15
- 594
2025年股市创2015年以来新高，转债市场同样不断创下新高。1-2月流动性宽裕叠加经济温和复苏，中证转债快速上涨，平价驱动为主，估值同步压缩；3-4月CPI转负引发复苏担忧，外围扰动加剧，转债明显回调，估值压缩放缓形成边际支撑；5-9月基本面预期转好、风险偏好改善，转债迎来主升浪；9月以来获利回吐压力加大，转债横盘震荡，估值再度企稳托底。全年来看，平价和估值共同推动中证转债指数上涨，β行情凸显。
标签：可转债