金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2025年转债牛市中，需要注意什么？
- 财通证券
- 2025/12/09
- 162
2020-2021年转债市场大致可划分为七个阶段，分别是2020/1/1-2020/3/5（疫情冲击下的股市和转债经历V型反弹）、2020/3/5-2020/5/25（连续的股市回调和转债估值压缩）、2020/5/25-2020/7/13（流动性宽松与风偏提升下，权益、转债筑底反弹、快速拉升）、2020/7/13-2020/10/13（行情从爆发向震荡转换后持续横盘）、2020/10/13-2021/2/5（信用冲击与极致分化后，正股与估值双重承压）、2021/2/5-2021/9/13（正股驱动与转债估值共振，双重修复后放量上涨）、2021/9/13-2021/12/31（冲高—调整—再创新高但渐近牛市尾声）。
标签：转债
2026年投资展望系列之二：2026银行二永债，交易为主下沉为辅
- 华西证券
- 2025/12/08
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2025年，银行二永债净融资同比下降。2025年以来银行二永债共发行1.58万亿元，相较2024年同期小幅增加296亿元，净融资实现4327亿元，同比减少864亿元。其中，银行二级资本债发行7811亿元，净融资2312亿元，同比减少1064亿元；银行永续债发行8000亿元，净融资2015亿元，同比增加200亿元。
标签：投资银行
2025年大类资产配置月报第53期：2025年12月，美联储“鹰派”降息，市场风险偏好回暖
- 华安证券
- 2025/12/08
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12月议息会议美联储大概率采取“鹰派”降息。按照白宫表态，10月、11月的合并就业数据大概率将在12月15-16日发布，晚于议息会议召开的12月9-10日。
标签：市场风险美联储资产资产配置降息
2026年资本市场年度策略展望：全球格局重构与“十五五”战略新机遇
- 中泰证券
- 2025/12/08
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本轮A股市场行情的核心驱动在于风险偏好的系统性提升。这种提升源自全球格局正在经历的深刻“再重构”进程。推动风险偏好上行的宏观背景，是全球政治经济格局的深刻重塑。
标签：市场资本市场
2025年策略年度报告：制造为盾，科技为剑——A股市场2026年度策略报告
- 平安证券
- 2025/12/08
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2025年，全球宏观环境呈现多重变化。海外方面，特朗普政策、地缘局势扰动交织反复，降息周期中美元流动性充裕，AI技术持续突破并支撑基本面韧性；全球资产表现分化，黄金领涨，美元走弱，铜/铝走强，权益市场普遍上行，债券市场波动较大。
标签： A股股市市场
2025年大盘为主，先成长后价值——A股流动性与风格跟踪月报（202512）
- 招商证券
- 2025/12/08
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进入12月后，市场交易核心将围绕美联储议息会议和国内年底重要会议两个因素展开，综合考虑季节性因素、国内外部流动性变化、增量资金变化等因素，12月风格更推荐大盘风格，可能先成长后价值。
标签： A股价值流动性
2025年行业景气观察：11月制造业PMI环比上行，化工品价格多数上涨
- 招商证券
- 2025/12/08
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11月制造业PMI录得49.2%，环比上行0.2个百分点，连续8个月在荣枯线以下；非制造业PMI为49.5%，环比下行0.6个百分点，自24年以来首次进入收缩区间。从三个月滚动趋势上来看，制造业持续下降至49.33%，非制造业下行0.27个百分点至49.87%。
标签： PMI 制造业化工
2026年利率债投资策略：破局而立，波段致胜
- 国海证券
- 2025/12/05
- 171
我国房地产在历史上经历了几轮快速上涨与降温调控后，政策调控力趋向成熟，地产市场将形成不同于以往的“新发展模式”。从我国房地产市场的长线发展脉络来看，房地产市场曾出现过“泡沫化”趋势，随即监管有所加强，政策对于地产的刺激拉升与过热管控均已形成一定的经验性积淀。
标签：利率债投资策略
2025年第49周全球产业趋势跟踪周报：谷歌TPU挑战英伟达，中国商业航天产业加速
- 招商证券
- 2025/12/04
- 801
上周，A股涨幅居前的重要主题指数为光模块（CPO）、智能音箱、光通信。
标签：商业航天英伟达谷歌
2026年公募基金年度策略报告：布局均衡策略，聚焦成长周期
- 平安证券
- 2025/12/04
- 915
主动权益基金规模抬升，业绩表现较优。截至2025年3季度末，主动权益基金（普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金）规模合计4.1万亿元，较去年底规模上涨21.1%。
标签：公募基金公募基金
2026年度信用债策略报告：从重点产业链挖收益
- 国联民生证券
- 2025/12/04
- 466
展望2026年，这是“十五五”的开局之年，预计国家与各省市地方政府都会基于“十五五规划”而共同努力，在投资、产业、民生、消费、外贸等各个领域都会积极作为、持续加强，能够推动“有效市场”和“有为政府”的更好结合，并能将惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，促进消费和投资、供给和需求良性互动，使得CPI与PPI皆能有效修复与适当增长，在2026年开启新的发展篇章及维持不断向好的增长态势。
标签：信用产业链信用债
2025年第49周ETF市场周报：科技及高制板块交易最热，高股息板块资金流入最多
- 中泰证券
- 2025/12/03
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当前市场上共有1369只ETF，总规模为56900.78亿元。股票型ETF数量最多，为1070只，规模为36262.05亿元，占市场规模的63.73%，其次是跨境ETF。股票型ETF中，主题指数ETF数量最多，为498只，规模为7768.61亿元，其次为规模指数ETF。
标签： ETF 市场
2025年ESG专题：中国股票市场ESG溢价现象探析
- 国信证券
- 2025/12/02
- 355
ESG是关于环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）如何协调发展的理念，也是一种基于这三个因素对企业非财务绩效的评估和对公司长期发展的评价标准（Gillan和Koch，2021）。
标签： ESG 股票股票市场
2025年北交所策略专题报告：北交所定开主题基金迎开放窗口，掘金机构趋势下配置新机遇
- 开源证券
- 2025/12/02
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从公募机构在北交所配置家数来看，2025年前三季度公募机构在北交所配置家数稳步环比增长。2021-2023公募北交所投资机构数量增长偏缓慢，但是随着北交所市场的高质量发展，对公募基金等机构投资者的吸引力将逐步提升，2024年末共计29家公募机构配置北交所股票，同比增长31.82%，2025前三季度末公募基金重仓北交所企业的数量分别为34家、39家、41家。
标签：北交所
2025年第49周公募基金周报：首批科创创业机器人ETF上报
- 财通证券
- 2025/12/02
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2025年11月28日，中国证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告（征求意见稿）》（以下简称《公告》）并向社会公开征求意见。这标志着境内商业不动产投资信托基金（以下简称商业不动产REITs）试点正式启动，REITs市场迎来新一轮扩容。
标签：公募公募基金 ETF