金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2026年债券研究：钻木取火
- 国金证券
- 2025/12/15
- 149
从供需错位到终端需求弱化。2020年下半年地产与基建快速扩张，供给自抑制区间缓慢恢复，涨价逻辑推动上游行业盈利。不过2022年上半年开始，制造业补库周期结束，地产行业需求减弱等方面共振，各行业投资回报进入下行区间。至2025年3季度数据，实体投资回报降至6%附近，亦是近年低位。
标签：债券
2025年固定收益定期：食品价格小幅回升——基本面高频数据跟踪
- 国盛证券
- 2025/12/13
- 83
根据我们在2023年9月5日发布的报告《基本面高频数据——债市投资占先手的有效工具》，我们基于统计体系构建了覆盖总体、生产、需求、物价、融资等全方位的高频数据体系，分析了高频和对应统计指标的相关性，并在此基础上构建了国盛固收基本面高频指数及分项。
标签：固定收益
2025年基于可微RankIC损失函数的深度学习选股策略——机器学习选股系列研究之一
- 方正证券
- 2025/12/13
- 371
近年来，以深度学习为代表的人工智能技术正以前所未有的力量推动着各个领域的范式变革。作为机器学习的一个重要分支，深度学习通过构建具有多个隐藏层的神经网络模型，模拟人脑的层次化认知机制，从而具备了对海量原始数据进行端到端特征学习的卓越能力。
标签：机器学习选股
2025年投资策略专题：当春季躁动遇上估值慢牛
- 开源证券
- 2025/12/13
- 422
我们认为不单单是日历效应和行为金融学的解释，从政策周期/宏观节奏+产业运行规律+流动性季节性因素+机构调仓与预期博弈等多角度看，躁动本身具备一定合理性。
标签：投资投资策略
2025年投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
- 172
本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。
标签：投资者融资 ETF
2025年趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略
- 华西证券
- 2025/12/13
- 273
在均线多头排列形态中，当短期均线>长期均线时，记为一次多头排列，我们统计均线呈多头排列的次数。以4条均线S、M_S、M_L、L(短期、中短期、中长期、长期)为例，最强烈的多头形态是出现三个多头排列，即：S>M_S、M_S>M_L、M_L>L，此时计4分。相反如果呈最强烈的空头排列，即形态为S。
标签： ETF
2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
- 180
截至2025年11月21日，我国公募REIT市场共上市发行77只REITs项目，二级市场总市值近2198亿元，其中2025年新上市19只REIT项目，发行规模383亿元，品种方面新增农贸市场、数据中心、市政供热设施、天然气热电联产项目等。
标签： REITs
2025年港股市场速览：盈利预期受局部权重股压制
- 国信证券
- 2025/12/13
- 82
本周，恒生指数+0.9%，恒生综指+0.8%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.6%）＞大盘（恒生大型股+0.8%）＞小盘（恒生小型股基本持平）。
标签：港股市场
2025年风偏修复，科技加杠杆——负债行为跟踪
- 中泰证券
- 2025/12/13
- 122
本周（2025/12/1-2025/12/5，全文同），全球股市多数上涨，美股三大指数均上涨，上证指数上涨0.4%，美国纳指和A股创业板均有所上涨。债券方面，美国、日本、德国、中债国债均有所回调。
标签：负债
2025年北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集
- 开源证券
- 2025/12/12
- 389
2025年10月24日北京证券交易所、全国股转公司根据《北京证券交易所全国中小企业股份转让系统证券公司执业质量评价细则》，对证券公司2025年第三季度的执业质量情况进行了评价。从北交所做市业务得分来看，2025年前三季度合计有21家券商获得北交所做市得分。
标签：北交所
2025年第49周北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升
- 中国银河证券
- 2025/12/12
- 114
北交所整体交易活跃度有所回升，日均成交额138.77亿元。本周北交所日均成交额约138.77亿元，较上周133.14亿元小幅回升。北交所本周整体成交额为693.83亿元，成交量为30.69亿股，市场交易活跃度在本周有所回升。
标签：北交所 A股并购市场
2025年第49周估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？
- 华西证券
- 2025/12/12
- 111
从PE（TTM）看，非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。从PB（LF）看，建筑装饰、建筑材料、医药生物等行业当前PB处于历史较低分位，电子、汽车等PB处于历史较高分位。
标签：估值 A股港股美股
2025年行业比较专刊：中上游行业多数景气回升
- 方正证券
- 2025/12/12
- 143
下游消费品景气分化。受季节因素影响，家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显。社零呈复苏态势，网购占社零比上升；食品饮料中葡萄酒产量维持正增长，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加，但与上月相比增幅缩小，特别是乘用车同比增速放缓，可能与汽车置换补贴政策覆盖面收窄、支持力度减弱有关；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。
标签：消费品
2025年审批视角看城投：城投供给收缩与审批放缓之下的几点关注
- 国金证券
- 2025/12/12
- 135
11月，城投平台注册额度明显下降。本月交易所的注册规模明显下降，DCM的注册规模明显下降，具体表现为：交易所完成注册城投债的计划发行规模为910亿元，前值为1868亿元，DCM完成注册城投债的计划发行规模为1296亿元，前值为2065亿元。本月整体注册明显下降。
标签：供给
2025年第49周估值周观察（12月第1期）：韩国股市领涨，A股结构分化
- 国信证券
- 2025/12/11
- 182
近一周（2025.12.1-2025.12.5）海外市场涨多跌少。韩国显著领跑；美小幅走高；欧元区分化；香港涨幅居中。估值随股价小幅变动。韩国综合指数PE扩张3.5x，日经225的PE扩张1.59x，其余主要指数PE变动均低于0.5x。从估值分位数看，标普500和法国CAC40位于历史较高水平，印度SENSEX30和道琼斯工业指数处于较低区间。
标签：估值 A股股市

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