传统产业 - 产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2023年物流和出行服务行业2024年投资策略：周期右侧争锋，挖掘超跌成长
- 中信证券
- 2023/11/23
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政策升级&制造优势强化&高性价比柔性供应链赋能跨境电商拓展海外市场，2023~25年跨境电商B2C出口市场规模CAGR仍有望维持15%左右增长，跨境电商物流第一梯队涌现。
标签：物流出行服务
2023年新能源汽车电池热管理行业专题报告：一张图看懂纳百川
- 中信证券
- 2023/11/23
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公司全称“纳百川新能源股份有限公司”（前身为泰顺纳百川汽车配件有限公司），成立于2007年10月29日，注册资本8,375.22万元，是一家专注于汽车热管理系统领域研发、生产和销售的高新技术企业。
标签：新能源汽车电池热管理
2023年农业行业2024年度投资策略：拐点灯明，成长不息
- 东方证券
- 2023/11/23
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2023年猪价整体处于趋势性下跌通道。上半年猪价受22年投机增重影响，供给相对宽松，而消费在传统淡季乏善可陈，节日需求亦不及市场预期，猪价持续震荡磨底。
标签：农业
2023年物业服务行业2024年投资策略：走出治理迷雾，脱钩开发周期
- 中信证券
- 2023/11/23
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2023年年初至今（2023年11月9日），物业服务板块前十大市值公司市值共计下跌37%，跑输恒生指数26个百分点。物业服务板块的深度调整，伴随的是物业服务板块和地产板块相关性的大幅提升。
标签：物业服务
2023年曼恩斯特研究报告：涂布技术解决方案国内领军者
- 华泰证券
- 2023/11/23
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公司是国内涂布技术解决方案提供商，率先实现国产替代。曼恩斯特成立于2014年，是一家专注于高精密狭缝式涂布技术工艺设计与研发，为客户提供涂布技术整体解决方案的国家级专精特新“小巨人”企业，产品涵盖涂布技术应用核心部件与智能装备，核心部件主要包括高精密狭缝式涂布模头、涂布模头增值与改造、涂布配件等，智能装备主要包括极片绝缘点胶系统、涂布浆料输送系统、智能涂布设备、智能制浆系统等产品。
标签：曼恩斯特涂布
2023年金山办公研究报告：C端改革筑基长远，AI赋能增量可期
- 招商证券
- 2023/11/23
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WPSAI采用混合模型策略，结合外部与自研模型。对于WPSAI背后的大模型，金山办公采用混合部署策略，一方面使用外部大模型厂商的模型，用以开发WPSAI，目前已与百度文心一言、MiniMax、智谱AI、科大讯飞、阿里等大模型供应商建立合作关系；另一方面公司基于开源底座自研小模型，和通用模型共同支持WPSAI功能，且能够服务具备私有化部署需求的客户。
标签：金山办公
2023年科技行业产业2024年投资策略：人工智能应用逐渐落地，算力先行
- 中信证券
- 2023/11/22
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展望2024年，我们判断A股科技板块投资将围绕AI主线展开，建议重点关注算力和部分应用领域，同时关注信创等国产替代机会。1）AI产业链：工信部等六部委2023年10月8日印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，推动关键行业应用，助力形成产业正循环，在新的外部再平衡条件下，国产算力半导体产业链将迎来更广阔发展机遇。在此基础上，国内大模型持续升级，最终我们预计国内AI应用场景将基于与GPT4.0同等能力上的大模型进行产业创新，软件应用结合垂直场景多点开花，并通过AI+SaaS商业模式提升用户粘性、打开成长空间。此外，大模型也加速推进智能驾驶和机器人智能化迭代。2）技术创新方面：技术创新方向：我们认为技术创新落地将带来结构性投资机会，建议关注数据要素、消费电子和运营商等细分板块。
标签：人工智能
2023年科技行业年度策略：一体两翼，孕育新机
- 华泰研究
- 2023/11/22
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根据我们对公募基金2023年三季报的统计，3Q23末公募基金前十大重仓中通信板块A股持仓占比2.88%，较4Q22末提升1.79pct；3Q23板块超配比例为0.69%。与4Q22相比，公募基金增持光模块、ICT基础设施、电信运营商、卫星互联网、算力租赁等板块，减仓海缆、军事通信等板块。估值层面，2023年11月14日通信（申万）市盈率TTM为30.21x，系2011年初至今8.40%历史分位数。
标签：科技
2023年报快递行业2024年度策略：快递“战国“时代，静待格局改善
- 浙商证券
- 2023/11/22
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中信快递指数跑输大盘，申通快递表现相对稳健。年初至今（11月14日，下同），沪深300累计涨跌幅为-7.5%，快递（中信）板块累计涨跌幅-29.6%，在交运子版块中表现相对落后。年初以来，快递“产粮区”等地出现较为激烈的价格竞争，快递公司经营承压，叠加极兔申请上市，快递企业业绩不确定性提升，引发市场担忧。具体个股：申通快递2023年以来累计涨跌幅领先为-8.7%，表现相对稳健；中通快递/圆通速递/韵达股份/顺丰控股累计涨跌幅分别为-11.3%/-31.3%/-36.3%/-29.1%。
标签：快递
2023年美国总量拐点：服务业走弱和财政的压力
- 德邦证券
- 2023/11/22
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1、过去财政刺激基建和制造业，服务通胀，劳动力涨价是构建美国总量韧性的正反馈机制。2、服务通胀和劳动力涨价现在大概率见顶，财政如果强刺激则经济平，财政弱则经济负反馈。3、美国经济目前只有财政政策有强不确定性，对非美国家经济有强攻击性。4、商品通胀相比服务通胀对美国在全球的利润分配能力更加恶化，商品通胀加剧居民支出压力，并遏制收入增长，实际购买力下降推动储蓄率下降，提升就业意愿。同时服务业薪酬恶化，会让服务通胀下行的更明显。5、9月美国的能源消费，表明美国消费已经很弱，制造业相对较强。6、美国在高利率下内生性动能走弱，未来重点关注财政，整体来看美国利率上行的空间很小，下的可能性比较大。7、中美关系缓和，美国财政走弱，美债利率下行，在这逻辑之下，我们看好CXO和新能源。
标签：服务业财政
2023年能源金属2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开
- 光大证券
- 2023/11/22
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近年来，得益于国家政策的支持和鼓励，中国新能源汽车市场迅猛发展。截至2022年末，中国新能源汽车保有量已经超过1310万辆。但2023年新能源汽车销量增速出现了下滑的态势。根据中汽协的数据，2023年1月，我国新能源汽车销量40.8万辆，同比下滑5.34%，这也是自2020年8月以来首次出现同比下滑。2023年8月，我国新能源汽车销量为84.6万辆，同比增长27.03%，相比2022年8月的同比增速107.48%大幅回落。2023年1-8月国内新能源车销量同比增速为39.5%，该值为2021年以来最低值，2021年1-8月和2022年1-8月国内新能源车销量同比增速分别为210.7%和115.6%。
标签：能源金属钒电池
2023年能源金属行业2024年度投资策略：能源金属否极泰来，钠钒电池静待花开
- 光大证券
- 2023/11/22
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近年来，得益于国家政策的支持和鼓励，中国新能源汽车市场迅猛发展。截至2022年末，中国新能源汽车保有量已经超过1310万辆。但2023年新能源汽车销量增速出现了下滑的态势。根据中汽协的数据，2023年1月，我国新能源汽车销量40.8万辆，同比下滑5.34%，这也是自2020年8月以来首次出现同比下滑。2023年8月，我国新能源汽车销量为84.6万辆，同比增长27.03%，相比2022年8月的同比增速107.48%大幅回落。2023年1-8月国内新能源车销量同比增速为39.5%，该值为2021年以来最低值，2021年1-8月和2022年1-8月国内新能源车销量同比增速分别为210.7%和115.6%。
标签：能源金属钒电池
2023年能源与材料行业产业2024年投资策略（材料篇）：把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会
- 中信证券
- 2023/11/22
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把握行业生命周期，聚焦成长性与主题机会。行业生命周期分为初创、成长、成熟、衰退四个阶段。处于初创期的行业往往需求增速较快，技术变动较大，已实现产业化应用的市场规模相对偏小，潜在市场空间大，往往具有更多主题性投资机会。处于成长期的行业市场往往需求高速增长，技术渐趋定型，已产业化的市场规模较初创期更大，可以承载龙头企业更高的营收和利润体量，同时保持不错的远期增速，往往具备较好的成长性投资机会。从各类新材料所处行业生命周期来看，第三代半导体、合成生物学、低轨卫星相关材料、氢能材料、脑机接口相关材料等均处于行业初创期，晶圆制造材料、封装材料、锂电材料、光伏材料、风电材料、核电材料、新型软磁材料、合金材料等均处于行业成长期。
标签：生命周期能源
2023年能源与材料行业产业2024年投资策略（商品篇）：拐点将至，商品先行
- 中信证券
- 2023/11/22
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展望2024年，全球宏观经济或迎来拐点，周期品需求有望得到提振：一方面，1万亿国债增发与中央财政赤字率提升有利于纾缓地方财政压力，稳增长政策不断落地下国内经济有望持续修复；另一方面，终端需求回落及经济下行压力增大背景下美欧或于2024年年中前后开启降息并与主动补库周期形成向上共振，同时日本、印度有望贡献全球经济增长新动能。
标签：能源商品
2023年亚朵公司研究报告：稀缺中高端领军者，成长加速正当时
- 国海证券
- 2023/11/22
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中国酒店业呈明显周期性，本质是供需关系的变化，核心指标为OCC的波动。由于酒店业成本费用端相对刚性，酒店收入周期在很大程度上决定了酒店业绩周期。同时，酒店建设存在较长周期，在一段时间内，供给端通常相对稳定，因而供需关系的变化通常主要由需求端即OCC的变化所致。◼2019年已至本轮周期底部，新冠疫情的爆发使得处于衰退期末尾的酒店业雪上加霜。复盘国内酒店近十年周期，2011Q3-2014Q4处于下行周期，2015Q1-2018Q3处于上行周期，第一轮周期共经历7年；由于中美贸易战导致宏观经济出现下滑，2018Q4行业进入衰退期，2019Q4新冠疫情全面爆发，令处于衰退期末尾的酒店业雪上加霜，于2020Q1达到11年以来历史的最低点。◼随着疫情管控措施进一步优化，商旅需求与出行意愿逐步复苏，行业周期有望持续向上。全国各地防疫的逐步放开带动出行管控措施进一步优化，2022年12月出行意愿初见恢复迹象，总客运量恢复至2019年同期的26.9%，环比上升2.31pct。随着居民对疫情风险的担忧得到缓解，出行的复苏趋势也将带动新一轮的行业上行周期。
标签：亚朵公司