产业研究 - 报告精读 - 未来智库

2024年在线音乐行业研究：音乐不止，不止于音乐
- 浦银国际
- 2024/12/19
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从过去二十多年的全球音乐行业发展来看，行业经历了音乐载体的迭代。实体唱片收入快速下降，音乐流媒体逐渐占据了市场主要地位。2023年音乐流媒体收入规模同比增长10%，达到193亿美元，占整体录制音乐行业收入的67%，成为音乐行业重要的增长驱动。
标签：在线音乐音乐
2024年科技行业年度策略：GenAI引领全球科技变革，关注AI应用的持续探索
- 华安证券
- 2024/12/19
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2024年整体来看，纳指仍然延续2023年的强劲增长势头，虽然年中期间出现震荡，但反弹之后继续创下新高。现在来看，AI板块仍是美股的投资主线，市场对AI技术的突破和大规模发展的预期也是上半年支撑纳指在通胀高位、失业率上升等扰动下仍能结构性走强的主要驱动力，同时美股big7股价的强势增长也具备亮眼的业绩兑现，尤其是AI上游侧（硬件、云厂商等）在业绩体现中尤为明显，季度业绩表现持续大幅超出市场预期。
标签： AI
2024年家电行业2025年度策略：内销政策催化复苏，出口稳健增长，全球份额提升
- 方正证券
- 2024/12/18
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白电、黑电和厨电上涨驱动家电指数年初以来涨幅达25.7%，相对沪深300指数超额明显。截至24年12月16日家电指数/白电/黑电/小家电/厨电/照明设备/家电零部件年初以来涨幅分别为+25.7/+34.8/+29.7/+7.5/+17.8/+5.4/-2.0%,相较沪深300指数涨幅分别为+11.7/+20.8/+15.7/-6.5/+3.8/-8.6/-16.0%，市盈率（TTM）分别为15.1/12.0/38.2/23.3/20.9/37.8/31.5倍，家电指数涨幅达25.7%主要由白电、黑电和厨电上涨幅度较大贡献，白电+34.8%主要得益于高股息属性、外销景气度较高、内销年初出货表现较好、以旧换新政策驱动9月以来内销需求回暖等；厨电+17.8%主要为Q3地产政策推出提升板块估值、以旧换新政策带动销售改善等驱动股价止跌回升。
标签：家电
2024年银行业2025年投资策略：复苏脉络三重奏，存贷协调、风险缓释与价格拐点
- 开源证券
- 2024/12/18
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三季报来看，上市银行营收和归母净利润增速均边际小幅改善。2024年前三季度上市银行营收yoy为-1.05%（2024H1为-1.95%），归母净利润yoy为+1.43%（2024H1为+0.37%），边际均小幅改善。其中，国有行/股份行/城商行/农商行营收yoy分别为-1.19%/-2.49%/+3.93%/+2.15%，归母净利润yoy为+0.79%/+0.85%/+6.67%/+4.88%。
标签：银行银行业
2024年银行业2025年投资策略：最后一块石头有望落地
- 国海证券
- 2024/12/18
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2015-2018年的化债方案：省级政府发行债券，主要用于偿还到期的地方政府债务本金等，总额达到12.2万亿元。直接发政府债券偿还的方法，我们认为容易导致刚兑预期，使债务进一步新增。2018年下半年开始了一轮新的化债，以《中共中央国务院关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》的下发为标志。
标签：银行银行业
2024年建筑行业2025年度策略：化债破局，新基建、新机遇
- 方正证券
- 2024/12/18
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上半年高股息标的涨幅明显，下半年主要交易机会在于以化债为主线的估值修复以及低空经济等主题性行情。指数层面，年初至今建筑装饰板块跑输沪深300指数，其中上半年高股息交易为主导，大市值央企涨幅居前，而9月份系列新政策后，小市值标的弹性更强；分板块来看，9月份之后，园林工程板块涨幅显著，主因化债背景下弱基本面+较强的现金流修复预期；个股层面，低空经济概念股以及涉及化债和并购重组的标的涨幅居前。
标签：建筑建筑行业基建
2024年汽车行业2025年度投资策略：国改、智驾、出海，投资机会共振
- 东方证券
- 2024/12/18
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回顾2024年，自主品牌和新势力加快推进电动化、智能化技术迭代，自主品牌新能源车型产品力实现对合资品牌燃油车型的领先；另一方面，自主品牌和新势力围绕品牌、营销、渠道等领域不断发力，消费者对自主品牌的认可度持续提升，自主品牌影响力逐步赶超合资品牌；此外，年内实施的汽车报废更新和置换更新补贴政策对新能源乘用车的补贴力度大于燃油车，进一步拉动新能源乘用车需求提升。
标签：汽车
2024年本地生活服务行业专题报告：本地生活之存量篇，超级平台重塑线下服务业，赋能高效生活
- 开源证券
- 2024/12/18
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服务消费成为扩大消费的主要动力，2024H1服务消费支出占比达到45.6%，预计2030年将提升至50%以上。
标签：本地生活本地生活服务
2024年税友股份研究报告：财税改革进行时，财税信息化龙头G端、B端齐发力
- 浙商证券
- 2024/12/18
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税友股份成立于1999年，是国内领先的财税信息化综合服务供应商，公司下游客户可分为G端的税务机关与B端的纳税企业和财税代账机构，公司面向G端提供税务系统的开发与运维，面向B端提供企业财税综合服务。
标签：税友股份财税信息化
2024年化工行业2025十六大展望
- 国盛证券
- 2024/12/18
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化工是整个市场中稀缺的产业链足够长、下游应用足够广的板块。当下，整个化工板块已经囊括了569只标的，是诞生机会的沃土。我们复盘了化工过去十四年的代表性机会，总结出景气周期、赛道成长、放量成长、价值红利四种投资风格，分别对应价、估值、量、分红四个关键因子，可划分于四个象限，形成一套独特的框架体系。
标签：化工
2024年柳工研究报告：混改释放经营活力，国际化&拓品类助力成长
- 太平洋证券
- 2024/12/18
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公司深耕行业六十余载，为国内首家工程机械上市公司。公司成立于1958年，以装载机业务起家，于1993年改制上市，是工程机械行业和广西第一家上市公司。2000年后公司开始横向布局挖掘机、压路机、起重机、叉车等产品。
标签：柳工
2024年基础化工行业2025年度策略报告：把握内需发力及供给出清
- 国泰君安证券
- 2024/12/18
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2024年初至今化工指数下跌后有所反弹：2024年初至今（2024.11.21），基础化工指数+4.48%，同期沪深300指数+17.81%，中证500指数+10.65%，基础化工相对沪深300/中证500的超额收益分别为-13.32%/-6.16%。
标签：基础化工化工
2024年银行行业2025年投资展望：价值增强，静待花开
- 东兴证券
- 2024/12/18
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2024年银行绝对收益、相对收益领先。截至12月6日银行指数上涨28.9%，跑赢沪深300指数13.1pct，涨幅排名申万行业第二。
标签：银行投资
2024年公用事业行业2025年度策略报告：攻守兼具，新旧能源交替中寻找确定性
- 招商证券
- 2024/12/18
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2024年以来，环保及公用事业板块均有上涨。截止12月8日，公用事业板块累计涨幅11.12%，在31个申万一级行业中排名第16；环保板块累计跌幅9.29%，排名第19。公用事业子板块中，电力板块累计上涨11.66%，燃气板块累计上涨6.17%，相对市场整体涨幅靠后。电力行业子板块中，核电板块涨幅靠前，风电板块涨幅相对靠后。
标签：公用事业
2024年房地产行业2025年投资策略：风雷一朝至，长舒万里怀
- 广发证券
- 2024/12/18
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24年新房市场仍处于下行阶段，统计局口径新建商品房成交面积24年1-10月累计下降15.8%，销售金额累计下降20.9%，较23年降幅分别扩大2pct和8pct，计算口径全国商品房销售均价下跌6%，量价全面下跌。百强及重点城市销售面积1-11月累计同比分别下降34.6%和24.2%，较23年跌幅分别扩大9pct和19pct，新房交易数据趋势全面转弱。
标签：房地产