投资策略 - 金融与投资 - 报告精读 - 未来智库

2023年商业银行二级资本债投资研究框架

国信证券
2023/11/22
519

2019年至今，和国债周期类似，商业银行二级资本债收益率呈周期性波动。截至2023年10月31日，5年中债隐含评级AAA-、AA+和AA商业银行二级资本债到期收益率均值分别为3.75%、3.86%和4.22%，5年AAA-收益率最低点是2022年10月31日，5年AA+和AA收益率低点出现在2022年9月。

标签：商业银行资本债

2023年中小微主题量化2024年投资策略：生态优化，机遇渐增

中信证券
2023/11/20
402

2023年，在市场磨底阶段，政策端及公司端共同助力市场生态保持平衡。公司的资本运作行为是A股市场生态的重要部分，资本运作的良性发展有助于构建多层次资本市场，也带来事件性投资机遇。

标签：投资策略

在前期经济增长及通胀高企推动商业银行不良资产规模攀升，叠加亚洲金融危机爆发进一步放大银行管理体系不完善的背景下，1997年11月我国首次召开全国金融工作会议。从国内来看，改革开放后我国投资需求旺盛，1992-1995年M2增速持续高于经济增速，银行体系留存资金较少。国家统计局在1992-1995年的统计公报中连续4年提及经济运行中存在的主要问题在于货币投放增长过猛以及市场价格涨幅过高，1994年至1995年我国CPI始终保持在10%以上。不断攀升的物价和过猛的货币投放最终导致我国商业银行积累了大量的不良贷款，据中国人民银行数据，截至1996年6月底，我国四家国有独资银行不良贷款率已占全部贷款余额的25%，多数商业银行资不抵债，全国城市信用社亏损面占20%，农村信用社亏损面占44.7%，导致多地金融机构发生“挤提”事件，其中广东省由于加工工业景气全面萎缩，经济泡沫被戳破，在1996年至1998年期间先后发生大规模挤提事件60余次。

标签：金融会议

2023年策略专题研究：A股进化论，活跃资本市场成效几何？

华泰证券
2023/11/03
523

三季度内地股市继续巩固全球第二大一体化权益市场地位，但在IPO节奏阶段性收紧的政策定调下A股新旧资产两端更迭速度分化。23年7月政治局会议首提“活跃资本市场，提振投资者信心”，此后针对供给端的活跃政策频出，证监会提出阶段性收紧IPO节奏，此背景下A股新旧资产两端迭代速度有所分化，总体呈现“慢进快退”特征。

标签： A股资本市场

2023年利率债2024年投资策略：经济恢复局面可能更好，需要一定的耐心

光大证券
2023/11/02
746

长端利率代表的是市场对于当前经济的表现和未来经济预期的综合判断，影响长端利率走势的是经济基本面。其背后的逻辑如下：利率是资本投资的回报（与此相对应，工资是劳动的价格，汇率是本国货币的价格），因此可以将利率视为资本的边际产出，资本边际产出高时，利率水平也就相对较高。

标签：利率债投资策略

2023年经济中周期的量化拆解与投资策略构建

招商证券
2023/11/01
938

首先，本文所谓的“中周期”并非特指市场已经熟知的“朱格拉周期”。虽然在古典周期嵌套模型中，基钦周期约为3-4年、朱格拉周期约为7-11年、库兹涅茨周期约为15-25年、康德拉季耶夫周期约为45-60年，朱格拉周期是所谓的中周期。

标签：投资投资策略经济

2023年信用债2024年投资策略：踏平坎坷，择机而动

光大证券
2023/10/31
490

1月：1月5日，人民银行、原银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。

标签：信用债投资策略

2023年实战型高股息策略

国信证券
2023/10/31
554

从产品挂钩情况看，基期在2014年以前的红利指数大多存在挂钩产品，中证红利指数挂钩产品规模最大数量最多，中证高股息精选指数、中证高股息龙头指数曾有代表性挂钩产品，后于近两年终止上市。

标签：投资策略

2023年股票回购行为解析与组合精选策略

中信证券
2023/10/26
987

股票回购是发达资本市场一种常见的公司行为，可以帮助公司优化资本结构、维护公司价值、提升股东回报，同时回购还具备积极公告日效应，传递公司股价被低估的信号。2023年8月18号，证监会有关负责人就活跃资本市场、提振投资者信心答记者问中，关于如何“提高上市公司投资吸引力”提到将修订股份回购制度规则、放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。可以观察到2023年8月1日至10月15日，回购预案密集发布，主动回购事件数量达232件。当市场上出现回购政策的优化或公司回购潮时，也通常被认为是市场阶段性底部的信号，因此本文将围绕A股的回购事件进行特征解析，并带来主题量化策略。

标签：股票回购

2023年策略动态：“3.0时代”北向信号如何应对

中信建投证券
2023/10/23
260

1.0时代（2014-2019年）：沪深港通开通前期，享受到全球资金配置初期的红利，叠加MSCI系列指数纳入A股（2018年以5%纳入，2019年提升至20%），北向资金几乎持续保持单边净流入状态，规模接近1万亿，成为此时市场上不可忽视的一股增量资金。2.0时代（2020-2021年）：疫情冲击蔓延至海外经济体，美联储宽松流动性，使得海外资金面空前充裕，北向资金在此背景下继续流入超过6400亿元。

标签：投资策略

2023年港股ROE量化投资策略（二）：ROE量化策略的基本面原理初探

国信证券
2023/10/20
682

对于一个量化投资策略来说，胜率和超额收益自然是越高越好，而筛选率的最优范围则因人而异。因此，我们从胜率和超额收益率两个方面入手对策略的历史回测表现进行排名。

标签：投资策略量化投资量化策略

2023年第四季度市场策略报告：多重底部信号共振，聚焦科技主线机会

财信证券
2023/10/20
360

2023年Q3全球指数大多下跌。2023年第三季度迄今（20230924），海外欧美经济好于预期，美联储持续强化加息预期，全球股指大多走弱，全球15个重点指数中，有13个下跌，涨跌幅中位数为-2.37%，其中英国富时100、印度SENSEX30指数涨幅居前。第三季度，随着中国高频经济数据转弱，资本市场过度反应悲观情绪，恒生指数、深证成指、上证指数等表现不佳。

标签：市场策略

2023年策略深度报告：基于海外映射的科技景气追踪框架

中银证券
2023/10/09
665

科技板块高风险、高收益，产业中观常缺乏有效跟踪指标。A股科技行业具备较强的成长性特征，蕴藏较大的投资潜力，但在高增长高收益的另一面，科技行业在投资机会的把握上也面临一些固有的难点和挑战。

标签：投资策略

2023年四季度策略：四季度展望，筑底回升，准备可能的风格切换

国联证券
2023/10/09
369

Q4宽基指数上涨概率较Q3提升。复盘2011-2022年三季度及四季度宽基指数的上涨及下跌概率，大部分指数Q4的上涨概率均较Q3有所提升，其中沪深300、上证50在四季度的上涨概率达到66.67%。出现该现象的原因可能是年底通常是政策的密集发布期，政策转向宽松的概率较大，稳增长的预期增强，使得市场具备上行的动能。

标签：投资策略

2023四季度外汇展望：隧道中的微光

南华期货
2023/10/08
1232

展望2023年四季度人民币汇率走势，基准情形下，预计人民币相对于美元的贬值压力较难大幅缓解，但进一步大幅走贬的可能性较低，预计运行区间为6.90-7.45,主要运行区间将位于7上方，年末的人民币季节性值得关注。具体来看，人民币相对于美元的贬值压力较难大幅度缓解的主要原因为:一、信号一较难实现:年内，海外大概率延续“美强欧弱”格局，因此，接下来的时间内人民币汇率较难缓解来自外部(强美元)的压力;二、信号二较难启动:“波浪式发展、曲折式前.进”的国内经济修复节奏仍不足以强有效的提振市场信心。对于进一步大幅走贬的可能性较低的判断逻辑为:一、信号二虽较难启动，但我们认为，四季度国内经济复苏趋势或更趋于稳固，实现政府工作报告中提出的5%左右的GDP增长目标难度不大，对人民币汇率起到的作用大概率是托而不举;二、信号三仍将阶段性发力:央行稳定汇率的决心仍然存在，但仅仅通过外汇政策并不能完全扭转人民币汇率的运行趋势。

标签：外汇